证券之星消息，近期京东物流（02618.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　作为领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商,我们始终坚持以客户为中心,以「技术驱动,引领全球高效流通和可持续发展」为使命,持续深耕一体化供应链核心赛道,用可信赖的供应链服务持续创造价值。基于完善的网络覆盖、不断强化的数智化能力,以及深刻的行业洞察,我们为客户及消费者提供全方位的覆盖各个业务领域的一体化供应链解决方案和优质物流服务,助力客户实现降本增效。2024年中国经济保持平稳向好态势,尤其在四季度,随著宏观政策组合效应持续释放,经济运行明显回升。我们始终聚焦降低成本、提高效率和提升用户体验,不断夯实我们以一体化供应链解决方案和服务产品为核心的竞争力,并持续加强时效能力建设,实现高质量的增长。2024年,我们的总收入达到人民币1,828亿元,同比增长9.7%,其中来自外部客户的收入为人民币1,278亿元,同比增长9.6%,占总收入的比例近70%。我们始终以助力降低国家的社会化物流成本作为长期发展目标,积极响应国家关于降低全社会物流成本的号召,通过持续的供应链基础设施建设,技术驱动和模式创新,以及精细化的运营和管理,帮助众多行业和企业客户实现降本增效,同时也推动我们自身的经营效率与盈利水平再创新高。2024年,我们的非国际财务报告准则利润达到人民币79亿元,同比增长186.8%,我们的非国际财务报告准则利润率达到4.3%,利润和利润率均达到自上市以来的最好水平。我们持续推动一体化供应链解决方案和优质物流服务的广泛应用,从而帮助各行各业的客户有效提高运营效率、降低运营成本并提高终端客户体验。在服务更多客户的过程中,我们也积累了宝贵的经验,服务能力不断增强。我们为快速消费品、家电家俱、3C、服装、汽车、生鲜等行业客户,提供行业特定的一体化供应链解决方案和服务产品。2024年,我们的一体化供应链客户收入达到人民币874亿元,其中,外部一体化供应链客户收入达到人民币323亿元,保持稳健的增长趋势。我们服务的外部一体化供应链客户数量达到80,703名,同比增长8.0%,外部一体化供应链客户单客户平均收入达到人民币40万元。2024年10月,我们接入淘宝天猫平台,这有助于我们充分发挥一体化供应链优势。我们为快速消费品、家电家俱、服装等多个行业的客户提供线上线下全渠道「一盘货」的供应链解决方案,通过优化库存管理体系、提升资源配置效率等综合措施,助力客户实现降本增效目标。在海外市场,我们通过「全球织网」计划,精心布局海外仓储,截至2024年12月31日,我们拥有超过100个保税仓库、直邮仓库和海外仓库,总管理面积超过100万平方米。我们的海外仓已覆盖全球19个国家和地区。凭藉我们多年积累的仓储运营经验和沉淀的一体化供应链能力,2024年,我们与众多中国出海品牌、海外本土客户以及跨境电商平台的合作进一步加深,来自海外的一体化供应链物流收入保持高速增长趋势。在业务取得发展的同时,我们始终牢记「客户为先」这一核心价值观,以专业、可靠的服务赢得了客户及消费者的青睐。京东物流一贯坚持送货上门、按需揽派等专业服务,并持续提升快递服务品质,以极致的服务水平引领行业标准。根据国家邮政局统计,京东物流的快递服务客户满意度持续位居行业第一梯队。我们坚持技术创新和投入,致力于将前沿的科学突破与多元的业务场景有机结合,并通过操作自动化、运营数字化和决策智能化,不断寻求成本和效率平衡以及体验优化的解决方案。与此同时,我们持续加强物流基础设施建设,截至2024年12月31日,我们运营著超过1,600个仓库、近1.9万个配送站及网点,并拥有超过37万名自营配送等操作人员。一体化供应链物流解决方案和服务我们为客户提供供应链管理服务,通过长期积累的行业洞察和服务能力,满足不同行业客户的需求,有效帮助客户优化库存管理、高效分配内部资源、减少运营成本,综合实现降本增效,助力客户在瞬息万变的商业环境中快速做出商业决策。2024年,我们的一体化供应链客户收入达到人民币874亿元,其中,外部一体化供应链客户收入达到人民币323亿元,保持稳健的增长趋势。我们服务的外部一体化供应链客户数量达到80,703名,同比增长8.0%,外部一体化供应链客户单客户平均收入达到人民币40万元。我们为快速消费品、家电家俱、3C、服装、汽车、生鲜等行业客户,提供行业特定的一体化供应链解决方案和服务产品。面对不断变化的商业环境和消费市场,我们始终围绕「成本、效率和体验」,不断累积在细分行业的服务能力、升级供应链产品,针对不同行业客户的需求,提供顺应其行业特性的产品和解决方案。在家电行业,我们不仅为大家电品类提供回收质检、正逆向一体的服务,也将这项能力进一步复制、拓展到中小家电品类,2024年,我们向某中国头部小家电品牌提供逆向复新业务。随著电商平台退货政策和售后服务升级,退货率逐步增长,客户面临退货流程长、逆向运营成本高、周转时间长的问题,针对客户的痛点和需求,我们提供了一套「质检复新、就近仓库上架」的解决方案,有效帮助客户减少搬运次数和搬运距离,实现库存周转改善和逆向运营成本节降。在快速消费品行业,我们已基本服务了中国主流电商平台,这有助于我们进一步发挥在一体化供应链解决方案和物流服务方面的优势,帮助更多客户进行不同渠道的整合和不同平台的库存共享。2024年,我们与某国际知名消费品品牌的合作进一步拓展,作为首个与其合作供应链业务的中国供应链解决方案及物流服务商,我们承接了其在中国区的全部供应链业务,实现线上线下全渠道一盘货的合作模式。针对该品牌多业务场景和品类的管理痛点,我们通过「BC多场景、全品类同仓」的一体化服务,实现合作模式的创新突破,帮助客户优化库存管理,有效降低库存周转天数,实现降本增效,同时,提升终端客户体验,拉升前台平台店铺评分,促进该品牌业务的正向增长。在不断夯实中国国内一体化供应链市场领先地位的同时,我们也积极拓展海外一体化供应链业务,通过「全球织网」计划,精心布局海外仓储,充分发挥多年积累的仓储运营经验和沉淀的一体化供应链能力,为中国出海品牌、海外本土客户及跨境电商平台提供了优质、高效、全面的一体化供应链解决方案。2024年四季度,我们在日本新开海外仓,在马来西亚的海外仓实现面积翻倍,形成更完善的区域覆盖能力。截至2024年12月31日,我们的海外仓已覆盖全球19个国家和地区,在中国企业出海的大趋势下,我们持续进行海外布局,来自海外的一体化供应链物流收入保持高速增长趋势。在业务开拓方面,2024年,我们与某中国头部跨境电商平台的合作范围进一步拓展,在地域上突破客户在全球多地区的业务合作的同时,也在合作业务范围上,以海外仓为核心,进一步延展至跨境等更多业务场景。此外,我们在2024年为某中国出海汽车品牌客户提供覆盖「国内工厂提货、海运出口、目的港清关、海外本地入仓和仓配服务」的全链路汽车备件供应链服务。该项服务成功打造中国汽车品牌备件出海的新模式,有效缩短了海外经销商采购周期,提升交付时效,降低其运营周转压力,为中国汽车品牌开拓海外市场提供高效物流支持。得益于我们不断夯实的底盘能力,以及持续提升的客户体验,我们和多个海外本土的商家和电商平台的业务合作范围得以深化。我们为美国、英国、法国、德国、荷兰、西班牙、澳大利亚、阿联酋、马来西亚、日本等多个国家的海外本土客户提供了一体化仓配物流服务,获得了客户的信任和认可。其他客户2024年,我们包含快递、快运在内的来自其他客户的收入达到人民币955亿元,同比增长12.1%。在不断提升我们的一体化供应链物流和服务能力的同时,持续升级客户体验和满意度,确保我们的快递、快运等标准化产品,始终代表高质量、可靠、便捷等行业最高标准。我们持续加强时效能力建设,截至2024年12月31日,京东航空已有9架全货机常态化运营,以及,伴随我们对散航资源和陆运线路的投入,我们拥有更高效的服务能力和更强的市场竞争力,高时效线路的覆盖范围不断扩充,满足更多客户对高效物流保障的需求,也为我们带来显著的业务增长。在快递业务方面,2024年,针对大闸蟹、牛羊肉、樱桃等高价生鲜品类的寄递服务,我们积极采取行动,致力于提升生鲜寄递的保障能力。我们持续深入原产地,通过产地直发、航空资源投入、包装升级等多重举措,并依托航空货运网络与仓储网络的协同,进一步提升各地区间的物流时效,让更多的地方特色产品以最快的速度、最佳的状态送达消费者面前。在中国香港和澳门地区,我们不断将极致的服务和体验带给更多客户,京东快递在香港、澳门提供无差别的送货上门,并通过夜间揽派、同城快递最快4小时达等差异化服务,大大提升当地消费者的网购、寄递体验。优质的物流体验助力京东物流港澳快递单量的高速增长。在快运业务方面,我们包含德邦物流股份有限公司(「德邦物流」)、跨越速运集团有限公司(「跨越速运」)在内的快运业务规模位于全国领先地位。在业务拓展方面,我们围绕行业特性,细化运输解决方案,为客户提供稳定、可靠、灵活多样的快运产品,也令我们在不同细分市场均能取得业务增长、拓展市场份额。例如,2024年,在高货值的通讯和工业等领域,我们凭藉丰富的运输资源和基于强大系统的运输线路配置能力,向客户提供「24小时专车取派」等极致时效的快运服务;同时,我们率先在行业内做到揽转运派的全程链路可视化,让客户实时通过系统终端查看场地作业、在途运输等各个场景,满足了客户对时效性、安全性等各方面的严格要求,有效帮助客户在时效要求内将货物安全送达,并降低破损率和丢失率。我们于2024年12月发布关于收购跨越速运余下36.43%股本权益以实现100%控股跨越速运的收购计划,这将有助于我们更好地协同资源、优势互补,从而提高管理及运营效率,降低成本,提升京东物流在快运行业的整体竞争力。物流科技我们始终把技术创新放在首要位置,致力于创新技术服务与多元场景的有机结合,探索前沿技术,通过数字化、智能化、软硬件一体化的物流科技产品和解决方案,有效推动降本增效和产业升级,推动行业的高质量发展。目前,我们通过数字孪生、人工智能等关键技术,打造了覆盖供应链全环节的物流科技软硬件产品矩阵,形成了覆盖供应链全场景的技术服务能力。2024年,我们升级数智化供应链技术全景「京东物流超脑」,将人工智能(AI)、大数据、运筹学等数智化技术与物流各环节深度融合,专注于供应链全链路的降本增效,实现从规划到仓储与运配等全环节场景的智能化应用,赋能京东物流自身运营效率和经营质量改善的同时,也助推客户和行业降本增效。在智能仓储方面,京东物流超脑通过集成先进技术和软硬件协同,从而实现存储、拣选、打包、分拣等场景的全面智能化。在存储环节,基于销售预测动态优化储位布局,通过智能存储、商品布局优化、前置预包等落地推广,提升存储效率;在拣选环节,拣货员与物流机器人紧密配合,通过系统指令快速准确完成作业任务,实现高度智能化;在打包环节,智能耗材推荐技术基于多目标优化算法,综合考虑包装成本、运输效率和环保要求,为不同种类商品精准匹配包装材料和规格;在分拣环节,通过智能集包技术,依据包裹流向和时效类型智能决策分拣路径,提升分拣效率。在运输网络方面,京东物流超脑系统基于自研的分布式仿真技术,具备亿级订单全网线路分钟级孪生模拟及百万级数据分钟级的处理能力,并结合货量预测、动态路由、智能调度的等算法技术,实现动态调整运输资源、优化运输线路,有效降低运输成本、提高效率。在末端配送方面,京东物流超脑引入地图与路区规划技术,结合区域特点、订单分布及配送人员状态,智能规划站点选址与配送覆盖关系,并为小哥优化配送路线,确保订单快速准确送达。我们已率先将物流大模型应用于异常管控、流程自动化、智能交互等数十个场景中,在前置识别并防范异常、提升人效等多方面持续发挥效用,持续赋能数十万一线年,我们成功推出并投入使用了全新自研的「智狼」货到人解决方案,该解决方案以「立体、智能、易用」为核心优势,集成了智狼搬运机器人、智狼飞梯机器人、立体货架等核心组件,并配备自动入库、拣选工作站和空箱自动回流线等辅助设施,共同构建了一套高效、智能的物流解决方案。「智狼」采用立体化设计,通过对空间的极致利用,在12米以下的净空高标库房中实现了高密度存储,最大化释放仓储空间。可实现从入库、上架、拣选到出库的全流程自动化。相比于传统模式,在该解决方案下,拣货效率、入库效率均显著提升,不仅降低了员工工作强度,也推动仓储作业效率提升和运营成本节降。截至2024年12月31日,京东物流已获得授权的专利和软件超过5,000项,其中涉及自动化技术和无人技术的专利数量超过3,000项。物流基础设施网络我们拥有包括仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络和跨境网络的高度协同的六大网络。这些网络构成了我们对外提供优质供应链解决方案和物流服务的重要基石。仓储网络我们遍布全国的仓储网络是中国最大的仓储网络之一,同时也是一体化供应链解决方案和物流服务能力的核心组成部分。截至2024年12月31日,我们的仓储网络已几乎覆盖全国所有的县区,包括由我们运营的1,600多个仓库和由云仓生态平台上第三方业主经营的2,000多个云仓。我们仓储网络总管理面积超过3,200万平方米,包括云仓生态平台上云仓的管理面积。我们依托技术力量来提升仓储网络的运营效率,其中亚洲一号智能产业园亦体现了我们行业领先的技术创新和高科技标准。截至2024年12月31日,我们在全国30个城市运营了45个亚洲一号智能产业园。此外,我们和众多云仓合作伙伴建立合作,不断升级系统能力,提高运营的稳定性,从而进一步形成更强大的生态体系,这有助于我们丰富一体化供应链产品矩阵,满足不同客户的需求,最终助力更多客户实现降本增效。综合运输网络我们的综合运输网络包括陆运、空运、海运和多式联运等多种运输方式。我们通过算法模型等前沿技术,精细评估公路、航空、铁路和多式联运多种运输方式在成本、效益以及时效性上的表现,并根据实时的市场动态和运输需求,灵活地调整运输策略,实现了物流运输的全链条智能化管理和线日,我们的自营运输车辆超过5万辆,并在全国多个城市投放使用新能源车辆。截至2024年12月31日,京东航空已有9架自有全货机实现常态化运营,并新开通了中国深圳—马来西亚吉隆坡、中国无锡—韩国仁川、中国鄂州—泰国曼谷等多条往返国际货运航线。此外,我们通过合作方式覆盖的航空货运航线月,京东航空正式加入国际航空运输协会(IATA),成为其会员,这标志著京东航空在全球航空货运领域的服务能力进一步提升,也为未来拓展国际业务奠定了坚实的基础。截至2024年12月31日,我们通过合作方式覆盖的铁路路线年,我们在全国范围内正式承接中铁快运旗下高铁快运包裹落地配业务。双方通过资源整合、提升配送时效、优化成本结构等,推动高铁快运包裹配送再提速,实现了物流领域创新合作新突破。最后一公里配送网络我们的最后一公里配送网络主要由我们自有配送人员、配送站、网点、服务站点及自提柜组成,可令我们提供一流的最后一公里配送服务,有助于我们提升客户满意度和我们的品牌形象。截至2024年12月31日,我们拥有超过37万名自有配送等操作人员,运营近1.9万个配送站及网点,覆盖中国33个省、自治区、直辖市和特别行政区的300多个地级行政区。其中绝大多数配送站和网点都是自营模式,以确保优质的服务。大件网络我们的大件网络由到仓、仓间调拨、多级仓库、送货上门、增值安装及售后服务能力组成,确保我们一站式配送及安装服务能够为用户提供极致体验。截至2024年12月31日,我们拥有超过200个大件及重货仓库及对应的超过200个大件及重货分拣中心,总管理面积超过400万平方米。对于电子商务渗透率不断提高的低线城市,我们利用「京东帮」品牌下网络合作伙伴的资源扩大网络覆盖。截至2024年12月31日,我们已使用京东帮旗下约1,800个大件物品配送及安装站。冷链网络截至2024年12月31日,我们运营约60个针对生鲜、冷冻和冷藏食品的温控冷链仓库,运营面积约40万平方米。此外,截至2024年12月31日,我们还运营超过40个药品和医疗器械专用仓库,运营面积超过40万平方米。针对冷链运输的特殊要求,我们通过完善冷链网络,提供特色包装设计及耗材优化方案,并不断加强时效能力建设,确保生鲜、医药等品类的及时履约和交付。跨境网络截至2024年12月31日,我们拥有超过100个保税仓库、直邮仓库和海外仓库,总管理面积超过100万平方米。我们的海外仓已覆盖全球19个国家和地区。我们依托国内仓储运营经验,通过全球织网计划,精心布局海外仓储,通过领先的自动化设备应用、库存管理系统升级、运营流程优化,助力中国制造商和中国品牌一站出海,并为全球客户提供优质、高效、全面的一体化供应链解决方案。我们已在美国、英国、法国、德国、荷兰、西班牙、澳大利亚、阿联酋、马来西亚、日本等地落地海外仓,同时,以海外仓为核心,进一步构建包括海外仓网、国际转运枢纽、海外国家本土的运配网络及跨国干线运输网络于一体的全球供应链网络,向更多客户提供服务。企业社会责任京东物流始终积极践行社会责任,持续发挥一体化供应链物流服务优势,将深耕多年的供应链物流能力对外开放,推动社会供应链高质量发展。我们始终致力于为员工提供有尊严、幸福感和成就感的工作。截至2024年12月31日,已有来自全国的超过1,200名一线员工从京东物流光荣退休,他们中不仅有快递员,还涵盖了分拣员、运输司机等多个一线岗位,如今都实现了老有所养、病有所医、伤有所赔,过上了有保障的退休生活。我们凭藉一体化供应链网络和高效的运输能力,积极参与灾害救援和应急保障。在过去的一年中,当湖南、辽宁等地遭遇洪涝灾害,西藏日喀则市定日县发生6.8级地震,我们快速启动应急救援,及时协调运输车队,从灾区附近的仓库紧急调拨物资,以最稳妥、最快的速度送达,切实保障受灾群众平稳度过灾情。我们积极推动供应链端到端绿色化,在仓储、运输、包装等各环节不断创新探索,通过AI算法提效、绿色能源及运输设备应用、包装材料循环使用等方式,打造出行业领先的物流供应链绿色发展新模式。2024年,我们在标普全球企业可持续发展评估(S&PGlobalCorporateSustainabilityAssessment)中的评分进一步提升,位居全球行业前列,并于近期成功入选标普全球《可持续发展年鉴2025》(S&PGlobalSustainabilityYearbook2025)。随著我们对创造更多就业机会及为社会做出贡献的坚定承诺和不懈努力,截至2024年12月31日止年度,京东物流的人力资源总支出(包括自有员工和外部人员)达到了人民币892亿元。未来,我们还将持续强化一体化供应链物流能力,夯实物流基础设施、供应链科技和商流洞察能力,积极承担社会责任,扎根实体经济,助力推动全社会物流成本下降与产业经济高质量发展,为客户、行业和社会持续创造价值。

　　业务展望：未来,我们还将持续强化一体化供应链物流能力,夯实物流基础设施、供应链科技和商流洞察能力,积极承担社会责任,扎根实体经济,助力推动全社会物流成本下降与产业经济高质量发展,为客户、行业和社会持续创造价值。

　　证券之星估值分析提示京东物流盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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